股数这个分母

🏷️价签上的两个价值#

业务的价值与股东的份额

Bending Spoons收购Miro的公告把价格分成两行写。Miro首席执行官在给员工的备忘录里解释：企业价值是计入现金和债务之前业务本身的价值，股权价值则是归股东所有的份额。填补两者差额的，是公司持有的净现金。8月公布的Airtable收购案，也同时给出了这两个数字。

13.55亿美元与约17.9亿美元#

两者之间是Miro的净现金

Bending Spoons于9月10日宣布，已签约以13.55亿美元的企业价值收购Miro。加上Miro的净现金，股权价值约为17.9亿美元。TechCrunch报道称Miro的净现金约为4.35亿美元。交易预计在取得监管批准等条件后，于2026年第四季度完成。

约为年度经常性收入的2.3倍#

一家盈利运营的公司得到的倍数

Bending Spoons表示，Miro的年度经常性收入（ARR）约为6亿美元，其中近90%来自企业客户。用13.55亿美元的企业价值除以这个数，约为2.3倍。Miro首席执行官在员工备忘录中写道，公司一直保持盈利运营。这次的公告没有给出收入增长率。

Airtable约为2.7倍#

8月4日先出现的参照

Bending Spoons于8月4日表示，将以12.8亿美元现金收购Airtable，并补充说计入净现金后的估值约为22.5亿美元。截至2026年6月，Airtable的年度经常性收入约为4.8亿美元，同比增长超过20%。用收购价除以这个数，约为2.7倍。

🤝用股份支付对价#

卖方股东变成买方股东

用股份支付收购对价时，买方会发行新股，或交出自己持有的库存股。被收购公司的股东拿到这些股份，就成了买方的股东。用新股支付多少，买方的股数就相应增加，拿到的份额此后的价值则随买方股价变动。同一笔交易里也可能现金和股份并用。

2.95亿美元转成新股#

全现金交易里掺着的股份

Miro收购案以全现金交易的形式公布。不过，Miro部分股东同意把应得价款中的2.95亿美元，投资于Bending Spoons新发行的股份。Bending Spoons是纳斯达克上市公司，这部分的价值会在交易完成后随股价变化。这笔投资也要和收购一起，经过交割条件和审批。

Creatrip股东变成Myrealtrip股东#

9月11日董事会选定的换股

韩国旅行平台Myrealtrip在9月11日的董事会上，通过了收购Creatrip全部股份的议案。方式是换股，完成剩余程序后，计划年内将其纳为子公司。Myrealtrip曾在2024年对Creatrip进行战略投资。已报道的公告中没有收购金额，也没有换股比例。

已发行股份总数的10%#

以董事会批准代替股东大会的门槛

韩国商法规定，进行换股的公司须拟定换股协议并取得股东大会批准。成为全资母公司的一方为换股发行的新股与转让的库存股合计不超过其已发行股份总数的10%时，可以用董事会批准代替股东大会批准（第360条之10）。若另行支付的金钱等财产超过其净资产的5%，就不能走这条路。

🛒回购股票#

每股收益增速跑赢净利润

每股收益是净利润除以股数。公司买回自家股票，计算所用的股数减少，每股收益的增速就会高于净利润的增速。Adobe 2026财年第三季度，这两个增速拉开到3.1%和10.5%。回购花掉的钱，另外列在同一季度的现金流量表里。

净利润3.1%，每股收益10.5%#

分母从4.24亿股降到3.95亿股

Adobe 2026财年第三季度净利润为18.27亿美元，比上年同期的17.72亿美元增长3.1%。同期计算稀释每股收益所用的股数从4.24亿股降到3.95亿股。稀释每股收益从4.18美元升至4.62美元，增长10.5%。两个增长率均按公告中的季度数字计算。

经营现金的88%用于回购#

一个季度约950万股

Adobe表示第三季度回购了约950万股。现金流量表中的股票回购金额为22.32亿美元，相当于同季度经营活动现金流入25.23亿美元的88%。上年同期，经营活动现金为21.98亿美元，股票回购金额为20.57亿美元。

第四季度假设约3.89亿股#

业绩目标附带着股数

Adobe给出的第四季度GAAP稀释每股收益目标为4.65至4.70美元。这一目标假设稀释股数约为3.89亿股，少于第三季度所用的3.95亿股。全财年目标所附的假设约为4亿股。每股目标里，同时装着净利润预期和股数假设。

🎟️尚未发行的股份#

附条件的承诺写在附注里

认股权证是按约定价格购买新股的权利。在条件满足、权利归属并实际行权之前，它还不是已发行的股份。AMD季报的每股收益表里没有单列这项权利，最多可购股数、归属条件和期限写在附注中。要估计规模，得把这三项放在一起看。

每股0.01美元，各最多1.6亿股#

OpenAI与Meta拿到的认股权证

AMD在2025年10月向OpenAI、2026年2月向Meta各发行了认股权证，每份可按每股0.01美元购买最多1.6亿股。两家客户各计划部署最多6吉瓦规模的AMD数据中心GPU。权证按GPU采购里程碑和股价目标分批归属，归属的部分还要满足技术和商业条件才能行权。

截至6月27日没有股份归属#

计入稀释股数的是2,700万股

季报写明，截至6月27日，没有任何认股权证股份归属或可行权，对财务报表也没有影响。同一季度的稀释每股收益，按基本股数16.32亿股加上员工股权激励带来的2,700万股，即16.59亿股计算。行权期限方面，OpenAI部分为2030年10月5日，Meta部分为2031年2月23日。

3.2亿股与110万股#

附条件的新股与回购的股份

两份认股权证合计最多3.2亿股，相当于第二季度计算基本每股收益所用16.32亿股的19.6%。AMD上半年通过股票回购计划买回的股份为110万股，金额2.21亿美元。140亿美元的回购额度中，6月底剩余92亿美元。

🔍同一个名称，不同的口径#

做除法之前先对齐分子

除法上方数字的口径不同，就算算清了股数，比较也会对不上。融资轮给出的估值和收购公告里的企业价值，指的并不是同一样东西。每股收益也一样，会计准则口径的数字和公司调整后的数字会并排出现在同一份公告里。选哪一个作基准，跌幅和增幅都会不同。

标题写90%，正文写92%#

和175亿美元比的究竟是什么

Miro在2022年1月宣布完成4亿美元C轮融资，估值175亿美元。TechCrunch这次的收购报道在标题中写道价格比2022年估值低90%，正文里则写作下跌92%。按13.55亿美元企业价值计算约为92%，按约17.9亿美元股权价值计算约为90%。

GAAP 4.62美元，非GAAP 6.13美元#

分母相同，分子不同

Adobe第三季度公告开头并列写着稀释每股收益：GAAP口径4.62美元，非GAAP口径6.13美元。两者都是除以3.95亿股得出的。非GAAP净利润24.24亿美元，是在GAAP净利润基础上，加回股权激励与递延薪酬费用5.44亿美元、无形资产摊销5,800万美元等，再减去投资收益等项目得出的。